电信业的并购活动似乎没有受到全球经济问题的影响。从今年上半年的情况来看，电信业并购连连，其中不乏几宗较大规模的并购。在经济大环境不甚景气的背景下，电信运营商们仍如此活跃并不是为了炫耀坚实的财务基础，更多的是考虑到日后的发展前景。从近一年来的电信并购活动中，我们不难看出电信运营商们开始重新关注规模效应。随着内容产业的异军突起，此前并不擅长内容的电信运营商们不约而同地对跨领域并购倾注了更多热情。

电信并购市场未见冷清

今年的电信并购交易并不算少。英国电信、法国电信、Verizon、德国电信、西班牙电信等大型运营商都颇有斩获。其中最令人瞩目的收购方当然是Verizon以及法国电信。

6月初，美国第二大移动运营商Verizon无线公司宣布，以281亿美元的现金和股票价格收购美国第五大移动运营商Alltel通信公司。该交易如获得监管部门的批准，将成为AT&T收购南方贝尔公司以来最大的一笔并购，并将帮助Verizon迅速扩充规模，使其一跃成为美国第一大移动运营商，从而同巨无霸AT&T进一步抗衡。

而法国电信的收购尝试似乎颇多波折。该公司此前试图以420亿美元的价格竞购TeliaSon－era，但最终未获得后者的同意，导致这一收购尝试无果而终。不过法国电信并未罢手，继而宣称将继续寻找收购目标。

法国电信称将锁定规模相对较小的并购，以加强其在欧洲市场的地位。此外，在越南、阿尔及利亚等市场上的中型并购也将是法国电信考虑的兴趣之一。

此前，法国电信曾表示过有意参股越南移动通信运营商MobiFone，后者预计将在今年上市。不过包括沃达丰和英国电信等在内的诸多运营商都表示了对MobiFone的兴趣。阿尔及利亚是另一个法国电信感兴趣的市场。国有企业阿尔及利亚电信公司正在计划民营化，不过上市计划可能会延期。因此，法国电信可能会考虑在阿尔及利亚寻找其他收购目标。也有分析师猜测，法国电信也可能会对埃及电信运营商Orascom感兴趣。因为后者是纯粹立足于非洲和中东市场的运营商。而Orascom也曾透露，此前已经有收购方对其表示了兴趣，其中也包括德国电信公司。

谈及收购市场的选择，法国电信首席财务官Gervais Pellissier称，法国电信既希望在新兴市场获得更多增长机会，也对成熟市场存有兴趣。Pellissier认为，即使是在发展速度已经趋缓的成熟市场上，也有新技术和新业务带来的巨大增长空间，比如互联网电话、移动电视和宽带等等。去年，法国电信斥资3.2亿欧元收购了一家名为Ya.com的西班牙宽带公司。

此外，西班牙电信今年4月买下了意大利电信10%的股份。而此前前者在拉丁美洲已经取得了不俗的成绩。德国电信公司此前表示，将集中精力开拓新兴市场。就在不久前，该公司以25亿欧元的价格收购了希腊电信运营商OTE25%的股份。

在亚洲方面，印度的Bharti日前也对南非的MTN发出了收购要约。此前市场也有消息称，德国电信和Sprint在进行收购方面的洽谈。

Ovum首席分析师David Molony认为，电信运营商可以通过换股的方式进行并购行为，也可以通过传统的方式筹集资金。目前看来，电信运营商可抵押的资产和现金流情况都非常乐观。

规模效应催生跨领域并购

如今的电信市场越来越倚重内容。在这样一个竞技场上，规模效应又重新成为运营商们发起并购的主要考量因素。而这正是近期电信运营商们重拾并购策略的一大动因。尤其是在欧洲，运营商们希望通过跨领域并购应对日趋激烈的本土竞争。

事实上，法国电信近期表现出的并购热情可能会引发股东的不满。投资者们担心，法国电信会因为并购透支财力，进而引发组织机构、成本削减措施以及利润经营的不畅。而在法国电信宣布撤销对TeliaSonera的收购要约后，该公司的股价立即攀升。但是，这正是主导型运营商的普遍遭遇。眼下，财务状况异常好的运营商们正考虑进军早已成熟的欧洲市场。中东地区的运营商Zain此前就曾经表示可能进入欧洲，而俄罗斯运营商也被认为是进军西欧的潜在力量之一。为此，欧洲的主导运营商们在内外双重压力之下不得不开始考虑通过增大自身规模应对市场竞争。

一些财务分析师觉得近期欧洲的几宗收购案似乎不合逻辑，但是运营商们则认为，在由内容战略主导的市场上，运营商们需要增强自身规模才能应对竞争。

以法国电信为例，该公司对并购如此热情主要是因为，除了该公司具备出击的财力外，法国电信力争能在软件领域获得更多话语权。这主要是因为与电信业务相关的软件领域目前正越来越多地受到内容产业的左右。法国电信的观点是，一家传统的电信企业如果不具备超大的规模，对用户获取内容方面的掌控力就会小得多。为此，该公司不惜冒着负债过高的风险大肆收购，目的就是为了同Google、诺基亚、苹果和微软等内容提供商和广告商有更密切的接触。

法国电信的观点是，在未来的几年内，市场的竞争形势将会发生进一步的变化——内容提供商和在线广告商将同电信运营商比拼如何能从用户身上获取更多价值，而前者热衷的服务领域包括音乐、视频和广告等。在那样的竞争环境下，规模将成为企业成败的决定性因素。法国电信认为，固网、移动、内容等领域正在进一步融合，因此该公司希望通过跨领域并购直接获得更大的竞争力。

事实上，法国电信的观点代表了为数不少的运营商的想法。随着内容产业的蓬勃发展，电信业务同软件的联系越来越紧密。不少运营商认为，大量业务已经变为软件驱动模式。而这恰好是传统运营商相对不太擅长的领域。也正是基于此点考虑，跨领域并购成为当下运营商们最为热衷的手段之一。