并购是企业资本运营的一种方式，随着我国电信企业的进一步改革，竞争日益激烈，为了拓展市场，增加企业利润空间，加快我国电信企业的跨国并购是一种有效的方法。

一、我国电信企业海外并购的动因

种种迹象说明，在经历了3G牌照发放带来的震动和恢复期后，国际电信市场将会掀起新一轮的并购浪潮，而我国电信企业必将更大范围地、更进一步参与到其中，提升自身竞争能力，加快自己的海外扩张步伐。可以预见，借助于企业间的跨国并购，我国的电信运营企业将会在国际化道路上迈出实质性的脚步，事实上，近几年来，中国几大运营商不断在海外开展并购活动，网通出资入股电盈20％股份，中国电信也加快了并购的步伐，先后到印尼、中亚等地方进行考察，寻找并购对象，而中移动更是频繁出击，并购不断。

表1　中移动海外并购情况

随着我国电信市场的不断改革，市场垄断被打破、运营商拆分，国内电信市场竞争日益激烈，并且，随着我国电信业近年来的高速发展，用户发展空间日趋减小，从而导致运营商的利润空间不断被挤压，我国电信业发展速度已经呈现出逐年降低的趋势，在可以预见的未来这种趋势似乎也难以改变。因此，在内部无法实现快速增长的情况下，电信企业通过海外并购获得收入增长就成了一种有效的方式，同时，在一些发展中国家，通信市场刚刚起步，市场空间非常大，也非常希望引入国外运营商的资金、技术及人才，拓展海外市场成了国内运营商寻找新利润增长点的重要战略。

虽然拓展海外市场是电信企业未来发展的重要方向，但从目前状况来看，电信企业的海外拓展存在许多不利因素：电信企业海外拓展基点很低，既无海外网络资源，也无海外客户资源，如果白手起家从基础设备建造开始，则投资巨大，并且从建设到投入使用的周期太长，可能贻误最佳的市场进入时期，而且还存在政府管制、当地反华等政治风险；而企业跨国并购却可以帮助电信企业克服这些不利因素：通过并购，企业可以绕过该国政策壁垒、获得当地的经营许可证、直接获得电信网络资源，这样，就节约了建设时间与成本，并且可以利用原有营销渠道人才等资源迅速打入当地市场，而且使用被收购企业的品牌可以实现本土化经营，避免当地居民排外心理。因此，利用跨国并购等手段进入海外市场是一个不错的选择。

长期以来，由于受国内电信市场和资本市场发展程度、开放程度、市场及法律环境的制约，我国电信企业十分缺乏多元化资本运作的知识、人才和能力，尤其是在驾驭并购这种高风险的资本运作手段方面，与世界主要电信企业之间存在较大差距。因此，了解我国电信企业并购制约因素，控制并购过程风险，成为我国电信企业走出国门前亟需进行的战略准备。

二、制约我国电信企业并购的因素分析

1.海外并购中政治因素的干扰

近年来随着我国企业的经济实力不断上升，使国外同行产生了较强的戒备和竞争心态，在政治上也招致更多猜忌。一些发达国家和发展中国家对高技术类并购尤其敏感，由此导致中国企业海外并购受阻的例子并不鲜见，尤其电信运营企业往往涉及到国家信息安全等非常敏感的领域，往往也会引起当地政府的干涉。如美国外国投资委员会以国家安全为由，对我联想集团收购IBM公司的PC业务展开调查，使得一项正常的企业活动变得复杂起来；而中海油并购尤尼科的失败，主要就是政治因素的干扰。

2.缺乏与并购相关的法律保障体系

目前，我国证券法中虽然有一些关于并购的规定，同时也有一些有关并购的法规条例，但规定过于粗糟，可操作性不强，并且决定并购成败的最关键因素——融资渠道不是很通畅，而且，国内的融资如何在国外投资也存在很多法律障碍，进一步地国内市场也缺乏相应的咨询、担保等中介机构。相比而言，西方许多国家已基本形成了相对健全的对外投资法律体系，同时高效运行的资本市场、无所不在的中介组织都提供了巨大便利。

3.缺乏对资源进行整合的经验和相关人才

并购只是开始，并购后的整合才是最终完成并购并达到企业战略目的的关键。惠普的创始人曾说更多的公司死于消化不良而非饥饿，因此，并购只是开始，关键是后面的整合，整合中有效的管理协调很重要，必须自上而下强有力地进行，确保双赢和股东的价值最大化。在这方面，我国电信企业经验还是比较缺乏的，更关键的是缺乏这方面的专业人才，这些对我国电信企业的跨国并购都是不利因素。